芮萌：变革环境下的家族财富韧性

自2023年以来，国内经济弱复苏、房地产市场遇冷，叠加权益市场的剧烈调整使得投资者预期和信心遭受了严峻考验。在负财富效应面前，价值投资的光环似乎也黯淡了许多。面对不确定性和市场分化的加剧，家族财富的保全也面临多重挑战，高净值人群更需要重新审视和提升家族资产配置策略，增强应对风险的韧性和灵活性。

近年来，高净值人群的金融成熟度和资产配置意识显著提升，相比财富绝对值的增加，他们更希望通过改善家族财富的结构和质量，为个人或家族寻找风险与回报的最佳平衡点，增加安全边际。跨资产类别、跨地域的多元投资布局可以有效降低资产组合的波动，分散风险，增强家族财富的稳健性，但过于激进或者过于保守的资产配置方案对于家族来说都不可取，家族需要的是特定需求和目标下更加个性化、定制化的投资策略和方案。

除了多元化布局策略，家族也需要在自身能力圈内打理财富。以权益市场为例，作为一个复杂、开放、非线性的系统，即使是自身熟悉的领域也并不意味着没有风险，家族更需要评估自身在哪些领域内拥有核心竞争力和优势资源，进而找到与之相匹配的投资领域，降低外部风险和不确定性对投资的影响，提高投资的成功率和长期收益。对于超出自身能力圈以外的投资领域，家族一定要寻求专家和机构的意见，及时调整投资组合，持续深入的市场分析和灵活的投资策略是保全家族财富的关键所在。

不论是多元化的资产配置策略还是定位自身的能力圈，都是为了最大限度地延伸家族财富的价值，其内涵已不仅仅是资产的传递，更是价值观和家族文化的延续。因此，家族需要尽早确立继任计划，并在多维度展开代际合作，培养下一代对企业和家族的责任感，平衡眼前利益与长期持续增长，这既考虑了个人和家族的需求，也兼顾了企业需求，乃至社会需求。

国务院发布的新“国九条”对于家族企业既是机遇也是挑战，未来随着资本市场生态优化、内在稳定性的增强，中长期资金的入市将会为家族企业注入创新发展所需的稳定资本，但同时也对家族企业提出了更为严格的内部管理、市场规范以及信息披露要求，从长期而言这有助于其市场竞争力和健康度的提升。

在变革环境中，家族既要有坚守自身投资能力圈的“保守”，也要有积极拥抱创新的“进取”，不断增强自身的发展韧性，这也是延续家族财富价值和意义的关键所在。

（作者是中欧国际工商学院金融与会计学教授、中欧财富管理研究中心主任。）

来源 | 《家族企业》杂志